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控制权市场的建设和公司治理培训课程PPT课件

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控制权市场的建设和公司治理培训课程PPT课件

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这是控制权市场的建设和公司治理培训课程PPT课件,主要介绍了控制权市场和公司治理;中国的控制权市场概况 ;上市公司控制权市场的概况;非上市公司控制权市场的概况;中国控制权市场的挑战和前景;控制权市场理论在中国的特殊性;立法和监管的中国特色;建立一个基础扎实、完整有效的控制权市场,欢迎点击下载。

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  结构

  控制权市场和公司治理中国的控制权市场概况上市公司控制权市场的概况非上市公司控制权市场的概况中国控制权市场的挑战和前景控制权市场理论在中国的特殊性立法和监管的中国特色建立一个基础扎实、完整有效的控制权市场

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  控制权市场和公司治理

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  控制权无论是通过行使法定权利,还是施加压力,选择董事会成员或其多数成员的实际权力BerleandMeans(1932);对高层经理人员的聘用、开除和确定高层经理工资的权力MichaelJensen(1992);对现金流的控制权。控制权市场(MarketforCorporateControl) 通过收购兼并、代理权争夺、直接购买股票等方式实现控制权交易和转移的市场Manne(1965)。

  控制权市场和公司治理

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  内部和外部治理机制

  内部治理机制即公司的内部治理结构,主要是指公司内部有什么制度措施来防止管理层偏离公司利益最大化的目标。包括董事会的运作和股东的权利等规范。外部治理机制——控制权的争夺 控制权的角度出发,公司治理的外部控制机制主要体现在控制权市场上,尤其是控制权的争夺。

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  控制权市场理论:作用

  所有权与控制权的分离带来了“委托-代理”问题,并由此产生了“道德风险”和“逆向选择”问题,该问题对古典理论以追求利润最大化是公司的目标的假设提出了挑战。以Manne(1965)为代表的一些学者提出了公司控制权市场理论,认为靠接管机制在资本市场上发挥作用就足以保证只有使其股票市场价值最大化的公司才可以生存下来。

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  控制权市场理论:局限性

  控制权市场理论成立的两个前提条件是:股价与经理的行为与工作效率之间存在正相关性;接管的发生是因为经理的能力较差或者其行为背离了股东利益,即接管与经理的能力与行为有相关性。一些学者对这两个条件提出了质疑:经理的不当行为与无能并不是造成公司被接管的唯一原因控制权市场容易诱发管理层的短视行为,控制权市场不能解决委托代理问题,并购重组反而是代理行为的表现控制权市场的运作效率会受到某些因素的阻碍,如搭便车和管理层防御

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  控制权市场作用的实证研究

  关于并购重组绩效的论文有Bruner(2002)对1971-2001年间130篇经典研究文献作了全面汇总分析,发现成熟市场上并购重组过程中目标公司股东收益要远远高于收购公司股东收益。具体来讲,目标公司股票价格显著上涨,一般有10%至30%的股票超额收益率(也即并购重组事件带来的溢价);收购公司股票收益率很不确定,且有为负的趋向,同时收购公司的长期财务业绩会随着时间推移呈现出递减趋势;目标公司与收购公司综合的股东收益同样具有不确定性。

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  中国控制权市场建设取得的成绩

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  我国控制权市场的发展历程

  1、起步阶段(1984~1987年)2、第一次控制权交易活动高潮(1987~1989年)3、企业控制权交易活动低谷期(1989~1992年)4、第二次控制权交易活动高潮(1992~1996年)5、第三次控制权交易活动高潮(1997年至今)

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  上市公司控制权市场的概况

  5、上市公司控制权市场现状(1)上市公司控制权的结构我国上市公司的股权结构呈现股权高度集中、国有股“一股独大”的局面根据上市公司实际控制人的所有制性质统计的上市公司控制权结构如下表:

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  上市公司控制权市场的概况

  (2)控制权交易的规模逐年扩大,以前交易目的以买壳和套利为主,收购主体以国有企业居多.现在实质性重组大幅增加,民营企业收购上市公司控制权有上升趋势。

  上市公司控制权交易的数量和交易额

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  非上市公司控制权市场的概况

  1、交易场所我国的产权交易所的发展历程:(1)“摸着石子过河”的起步探索阶段:1984年10月十二届三中全会之后(2)“潮起潮落”的发育阶段:80年代中后期(3)“为盘活国有资产存量服务”的发展阶段:1992~1996年(4)清理整顿的规范发展阶段:1998年(5)“发挥市场配置机制”的再发展阶段:1999年9月十五届四中全会之后

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  非上市公司控制权市场的概况

  5、非上市公司控制权市场现状目前我国县以上的产权交易中心、产权交易市场、产权交易所等高达2000余家,流动的资金大约可以千亿元计上海和深圳产权交易所是最具影响力的两个交易所。目前,产权交易所的发展中也存在一些值得注意的问题:出现了一哄而起的苗头缺乏对交易运作的规范缺乏有效的监管

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  中国控制权市场的前景

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  (一)确立发展中国控制权市场,包括立法与监管的基本价值取向

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《控制权市场的建设和公司治理培训课程PPT课件》是由用户huangyixuan于2022-08-06上传,属于培训教程PPT。

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