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基金从业课件

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  • 更新时间:2017-08-21
  • 素材类别:课件PPT
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  • 素材格式:.ppt
  • 关键提要:基金从业
  • 素材版本:PowerPoint2003及以上版本(.ppt)
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这是基金从业课件,包括了PE的基本概念和国际PE发展现状,中国PE市场介绍,PE的投资和决策流程,PE在中国的投资偏好,PE投资对企业的意义,中国成长型企业如何吸引PE投资,附录:中国创业板和中小板最新对比,提问环节等内容,欢迎点击下载。

PPT预览

基金从业课件

PPT内容

PE介绍
提纲
一、PE的基本概念和国际PE发展现状
二、中国PE市场介绍
三、PE的投资和决策流程
四、PE在中国的投资偏好
五、PE投资对企业的意义
六、中国成长型企业如何吸引PE投资
附录:中国创业板和中小板最新对比
提问环节
一、PE的基本概念和国际PE发展现状
PE概念的认识误区
凯雷基金是如何解释“PE”
What is private equity?
Private equity is a form of investing in which companies such as Carlyle invest in private companies and real estate. Occasionally private equity firms make investments in public companies, which are called PIPEs or private investment in public equities. Of Carlyle’s more than 400 portfolio companies, only 14 are publicly held companies and most of these went public after Carlyle had invested in them.
PE与传统金融业务的比较
PE
权益资本
高风险,高利润
无形资产
低流动性
长期
考核重点:未来
无抵押担保要求
收益渠道:通过管理增值,赚取利润
银行贷款
借贷资本
低风险,安全保值
有形资产
高流动性
短期
考核重点:现状
一般要求抵押担保
收益渠道:提供服务,赚取服务费
PE影响与日剧增
PE的类型
按投资阶段划分的PE类型
投资模式是与企业发展相对应的
融资过程
2003年1月成立
第一轮:2003年5月软银中国50万美元的风险投资
第二轮:鼎辉、TDF、WI Happer等投资1000多万美元
第三轮:2004年11月维众投资、高盛和3i投资3000万美元
上市
2005年7月13日,在纳斯达克成功上市,发行价17美元,融资总金额1.7亿美元
收购
2005年10月分众以不超过1.83亿美元的代价收购了框架传媒
2006年1月分众以9400万美元现金、2.31亿美元的股票收购了聚众传媒
2007年3月分众以2.25亿美金收购好耶
PE影响与日剧增——投资标的巨大
PE的规模
全球十大PE(排名依据2002-2006年募集资金总规模)
凯雷-总统俱乐部
美国前总统乔治·布什(George Bush)在1998-2003年间出任凯雷亚洲顾问委员会主席,目前仍持有凯雷的股份;
上世纪90年代初期,凯雷就雇佣小布什(George W. Bush)担任旗下收购公司Caterair的董事,直至其1994年参选德州州长;
前国务卿詹姆斯·贝克(James A. Baker III)在1993-2005年间担任公司的资深顾问和合伙人;
英国前首相约翰·梅杰(John Major)在2001-2004年间担任凯雷欧洲分公司主席。
克林顿政府的白宫办公厅主任麦克拉提(Thomas McLarty)以及美国前国务卿鲍威尔、证券与交易委员会(SEC)主席阿瑟·列维特(Arthur Levitt)都先后为凯雷打过工。在凯雷,无论你是民主党还是共和党,只要你愿意贡献出政治资本和人脉关系,就能领上高额薪酬。
菲律宾前总统拉莫斯(Fidel Ramos)、泰国前总理、德意志银行前行长等高官,IBM、雀巢、波音、BMW、东芝等世界最大企业的董事长、总裁等富商,先后拥有了凯雷的各种头衔。年轻的凯雷不断复制它的权钱经验,已经编织出了一张覆盖全世界的权力之网
PE投资获得高额回报
二、中国PE市场介绍
中国PE市场的格局
中国市场PE的类型
国外PE:凯雷、黑石、高盛、红杉……
官办政策性基金:渤海、中比、中瑞、中非……
官办创投集团:深圳创新投、上海创投、中新创投……
华人管理境外募集:鼎晖、联创、中信资本……
大企业附属基金:达晨、雅戈尔、中科英华……
纯民营基金:涌金、同华、宝联……
境内基金状况及国开行基金系
2007年单笔投资回报率TOP10
中外PE,谁领风骚?
中比基金的成功运作
渤海产业基金
07年下半年成立的部分中国PE
2001年1月“无锡尚德”成立时,施正荣以40万美元现金和160万美元的技术入股,占25%的股权,江苏小天鹅集团、无锡国联信托投资公司、无锡高新技术投资公司、无锡水星集团、无锡市创业投资公司、无锡山禾集团等国企出资600万美元,占有75%股权。
为便于海外上市,施正荣2005年1月设立了“尚德BVI”公司,开始对“无锡尚德”进行私有化。借助“百万电力”提供的6700万港元过桥贷款为收购保证金,“尚德BVI”开始协议收购“无锡尚德”的国有股权。除直接从发起人股东手中收购44.352%的股权外,“尚德BVI”还收购了一家BVI公司“欧肯资本”,后者从两家国有股东手中受让了“无锡尚德”24.259%的股权。2005年5月交易基本完成时,“无锡尚德”的国有股东获得了约13.3倍的回报率。
同时,海外投资机构则出资8000万美元、以6倍市盈率溢价入股“尚德BVI”,并为规避风险设计了一份“对赌”协议。由于施正荣属澳大利亚籍,“无锡尚德”“重组”后变身为完全的外资企业。2005年12月14日,全资持有“无锡尚德”的“尚德控股”在纽交所上市,按公司上市首日收盘价计算,持股达46.8%的施正荣身家超过14.35亿美元,外资机构的投资则增值近10倍。
 
中国本土PE的三大组织结构
有限责任公司PE
信托式PE
有限合伙式PE
公司型基金
中国大部分PE都是公司型,早期的如深圳创新投、中科招商等
东方摩尔投资管理有限公司:由国内50多家民营企业投资设立的一家私募投资机构,目前首轮募集资金达30亿元,计划总规模为100亿元。目前股东背景来自房地产、汽车销售、矿产、旅游、连锁经营等行业的几十家企业,这些企业的资产大多在10亿元左右。本期基金最低的出资额为2000万元。
浙江浙商创业投资股份有限公司:成立于2007年11月,目前资本规模10亿元人民币,是一家专门从事股权投资的股份公司。浙商创投汇集了一批著名的浙商企业。
某有限合伙基金结构
LP:Limited Partner,即有限合伙人
GP:General Partner,即普通合伙人
有限合伙型基金
温州东海创业投资有限合伙企业:2007年8月,以温州乐清8家民营企业和1名自然人为有限合伙人的温州东海创业投资有限合伙企业宣告成立,这是我国自今年6月实施新的《合伙企业法》后,长三角地区出现的首家人民币私募股权投资基金,最近解散。
红石国际创业投资中心(有限合伙):京城首家有限合伙制的股权型私募基金正式注册成立。这家名为红石国际创业投资中心(有限合伙)的私募基金,首期基金规模为5亿元人民币,主要从事股权投资业务。
深圳市东方富海创业投资企业:注册资本9亿元人民币。东方富海首期募集并管理境内、境外两个基金,境内基金规模为9亿元人民币,境外基金规模为5000万美元。
中国有限合伙制PE面临的障碍
工商注册问题
税务问题
无法正常开设股票账户问题
财务报表管理问题
2002-2007中国创投市场投资情况
三、PE的投资和决策流程
投资流程:程序
PE项目来源
专业的财务顾问公司
同行合作
各种可靠的关系网络,包括已投资公司、行业专家等
内部专业人员通过对市场和技术的了解发现潜在的投资对象
行业或投资大会/论坛
自己找上门的公司
初步筛选的标准
行业周期和前景
产品市场总容量和市场占有率
人、人、人
估值是否在合理范围
退出风险初步评估
PE的项目筛选(一年内)
尽职调查途径
PE投资过程中的尽职调查
某著名PE在上海的一个惨痛投资教训
PE是如何对目标企业估值的?
估值基础:资产?利润?有形?无形?
不同行业应该采用不同的估值方法
PE(市盈率)是PE(股权投资基金)最常用的估值工具之一
PRE和POST的区别与运用
PEG——更好的取代PE的工具
何为PEG?
A公司目前市盈率20倍,预计未来五年年均增长率为10%,则
     A公司PEG=20/10=2
B公司目前市盈率20倍,预计未来五年年均增长率为25%,则
     B公司PEG=20/25=0.8
假设A和B两个公司行业、规模、净利润都一样,谁更值得投资?
假设A公司未来五年内每年平均分红利为10%,则A公司PEG如何计算?
签署投资意向书(TERM SHEET)
投资意向书的意义和作用
投资意向书有法律效率吗?
投资意向书的主要内容
一个国内投资意向协议案例分析
PE退出途径
四、PE在中国的投资偏好
PE在中国投资的行业倾向
2007中国创投市场投资阶段
PE投资地域分布
PE的退出方式
2007十大经典投资案例
1、鼎晖创投、IDG-Accel中国成长基金、成为基金、北极光创投和保银资本对汉庭酒店8500万美元
2、GE商务融资集团投资中科智集团6380万美元
3、深圳创新投资集团公司及美国兰馨亚洲基金投资龙生集团5500万美元
4、麦格里银行、华威、思科、艾威基金投资安博教育集团5400万美元
5、启明创投主导,海纳亚洲创投基金和香港麦达基金投资深圳至尊汽车5000万美元
2007十大经典投资案例
6、花旗创投投资广西永凯糖业5000万美元
7、国泰财富基金、鼎晖创投、华登国际以及成为基金共同注资世通华纳4500万美元
8、富达亚洲创投、三井创投、永威投资、盈富泰克投资软件外包商软通动力4500万美元
9、金沙江创投、Mayfield Fund和AsiaVest Partners投资江西晶能光电4000万美元
10、NEA和Northern Light北极光投资红孩子2500万美元
近年投资热点——科技进步、消费升级
Media
Content/Digital content: 数字出版,数字期刊(xplus)
新媒体: mobile, out-home, DM,网吧连锁
Internet and broadband
支付
Blog
Search
Game
eBiz/eLearning
IPTV
VOIP
Wireless
无线增值服务/娱乐:
无线支付
消费类--衣食住行玩乐
服装、鞋业
饮料、肉类、调味品、餐饮连锁
建材(超市)、橱柜、家具、经济型酒店
汽车后市场、车载服务、电动车
运动产品
旅游、娱乐
健康
教育培训
环保
新能源
金融服务
新农村
近期PE投资“行情”
投资阶段越来越“后移”
投资市盈率跟随股市波动明显
“朱门酒肉臭,路有冻死骨”
“羊群效应”越发明显
本土PE“翻身农奴把歌唱”
中国式PE面临的风险
速度快导致的项目投资风险
全民运动式PE浪潮的风险
政策调整所带来的系列风险
人才团队流失风险
GP和LP磨合风险
五、PE投资对企业的意义
PE的意义不仅仅是带来金钱
帮助企业完善公司治理结构,建立激励机制
帮助企业拓展潜在业务,增加股东价值
帮助企业吸引优秀人才,完善管理团队􀂾
提高企业在市场上的国际化知名度与公信力􀂾
上市过程的全程参与,为最终实现股东价值创造条件􀂾
未来私募股权投资基金的价值更多的将是“雪中送炭”,而不是“锦上添花”
案例:亚信与创投
1997年12月,在一家投资银行的联系与安排下,亚信得到三家创业投资公司总计为1800万美元的联合投资。按田溯宁的说法,有了下面这三家创投公司,他不再孤军作战:
华平创投:曾投资过十多家软件公司,积累了大量关于IT产品开发与市场营销的经验,而且还通过其所投资的其他企业为亚信提供技术支持。
中国创业投资公司:与政府关系良好,熟悉国内投资环境
美国忠诚创投公司:熟悉证券市场和上市
华平(Warburg Pincus )对BEA的经典投资
1995年1月,来自Sun Microsystems(太阳微系统公司)的Bill Coleman、Ed Scott和Alfred Chuang(庄思浩)在庄思浩的公寓里创建了BEA系统有限公司,BEA这个公司名称也来源于创始人名字中的三个字母。
 Ed Scott,曾经是著名的金字塔公司的执行副总裁,并分管全球业务,有着很强的销售才干;庄思浩,这位香港出生,9岁赴美的天才,原是Coleman在Sun公司的首席技术官;而Bill Coleman,在20世纪80年代早期,他就已经是发明了最早的电子数据表软件VisCalc的VisiCorp公司副总。三位创始人组合在一起,无论从管理、技术,还是从全球业务,均能取长补短,形成一个很有力的整合体。
1995年,历来注重投资管理团队的华平非但提供了5000万美元的种子基金,并且和BEA一起,制定了短期经营计划和长期发展战略。
有媒体说BEA仅凭325页的商业计划便得到了华平5000万美元的投资,但华平说,BEA能得到投资并不仅仅凭着这纸计划。华平负责投资的Bill Janeway后来说:“因为这一计划是我与BEA三位创始人一起工作几个月之后做出来的,此间我对他们的判断能力、经验、知识等各个方面有了更深的了解,并更增加了信心”。
2001年8月,BEA宣布,自2000年8月至2001年7月的12个月中,BEA的营业总额首次超过10亿美元,成为以最快速度实现10亿美元年收入的软件公司 。
在1995-2005年这10年的时间里,华平成功地将5000万美元变成了67.5亿美元。
华平三个成功的案例和一个失败案例
KKR-屹立潮头
截至2007年3月31日,KKR管理的资产总值约达534亿美元,其中收购基金管理的资产总值约441亿美元。KKR迄今为止已经宣布或已经完成的投资项目超过160个,涉及25个行业,交易总额达4180亿美元。KKR完成的交易金额逾10亿美元的投资项目就有62个。成立31年来,KKR管理的基金实现的复合年均回报率达26.3%。
KKR以完成庞大而复杂的直接投资交易著称,完成过众多标志性的直接投资项目。近两年在英国、荷兰、丹麦等国完成了最大规模的杠杆交易,单笔投资总额即超过100亿美元。2007年得州电力公司(TXU)收购案金额达465亿美元,刷新了全球杠杆收购交易记录。
2006年,KKR聘请了三位亚洲高级顾问,分别是联想集团前董事长兼总裁柳传志、中国网通前首席执行官田溯宁和汇丰控股前董事长John Bond。此外,KKR 内部有一家咨询公司Capstone,在投资中起重要作用。前期参与尽职调查,帮助投资委员会做分析,收购之后帮助制定百日规划,比如如何帮助企业削减成本、提升收入。
关于KKR的投资方向,中国总裁刘海峰介绍说,“作为长期投资者,KKR的目标是协助中国最好的管理团队,做中国的百年老店”。除了惯例性的市场及业务考察以外,KKR着重于考察管理团队的素质和了解企业文化,企业从小到大这个转型过程中需要规范化,要承受成长中的痛苦,要考虑长期发展和短期利益的平衡。“其实KKR的灵活性很大,我们不坚持对企业控股,对于国有企业和民营企业都可以投资。我们投资原则很简单:寻求好的业务,由好的人来管理,让管理层及所有股东的利益和企业的长远利益充分挂钩,再辅以KKR的全球资源、网络和行业、金融专识帮助企业长远发展,这就是我们以创造企业价值为核心的投资模式。”
KKR中国首战-天瑞水泥
由于运输半径在200公里以内,水泥是一种容易形成区域优势的行业,其前提则包括资金、技术和石灰石矿山资源。企业一旦形成这种区域优势,竞争门槛就比较高。同时,水泥设备使用周期长,中国的水泥生产成本仅相当于国际水平的几分之一。这正是价值投资者乐见的投资品种。
2002年至今,天瑞水泥产量迅速扩至1500万吨,居河南省首位;市场占有率近20%,在全国排名第十,属国家发改委重点支持的12家水泥企业之一。2005年,天瑞进入辽宁市场,在大连新建200万吨的水泥生产线。至2006年,天瑞水泥销售收入10亿元,毛利率约30%,净利润约1.6亿元。
在摩根士丹利时期即操作过海螺水泥和山水水泥两宗投资,KKR中国总裁刘海峰对水泥行业有很深的理解。刘分析称,河南水泥市场年销量8000万吨,相当于美国市场的60%。河南1亿人口的人均水泥用量比全国低16%-20%;因此过去三到五年的增长率是18%。此外,河南省内需淘汰的低效重污染水泥立窑比重大,因而新型设备(旋转窑,新型干法水泥生产)的市场空间更大。天瑞正在进入的辽宁市场也尚未形成行业领导者,天瑞大连水泥厂靠近港口,亦有利于发展出口。
KKR-天瑞水泥
2007年9月,KKR透过项目公司泰坦(Titan)水泥完成了对天瑞的多轮投资,投资总额达1.15亿美元,持有后者43.2%左右的股份,国际金融公司(IFC)持有4%的股份。
KKR首期资金进入后,即发起一笔金额高达3.35亿美元的银团贷款,由摩根大通银行牵头,其中IFC提供八年期美元贷款,其余的人民币贷款均为五年期。这笔银团贷款迅速置换了天瑞此前对河南各家银行的约11亿元短期贷款。
这是一个几乎不可能拒绝的诱惑。自1999年首次改组国营水泥厂以来,天瑞长期以部分承债方式多处扩建产能,高速扩张的同时债务压力亦不断加大。天瑞董事长肖家祥称,引资前,天瑞的资产负债率为65%。引资后天瑞水泥的资产负债率下降到50%左右,财务状况大为改善。
据称,这是中国境内第一笔与直接投资配套的长期人民币银团贷款。新加入银团的中信银行人士称,银团贷款帮助企业降低成本、优化债务,这在河南尚无先例,“对我们也是个学习的过程”。
KKR-天瑞水泥
“完成投资只是创造价值过程的开始,KKR投资后花的时间远大于投资前。”刘海峰表示,KKR的投资一般要五到七年,“我们看中的不是资本市场的差价,所以不会考虑未来六个月资本市场的状况。KKR的投资利润构成中,最主要的是来自企业增值,其次才是通过杠杆融资和资本市场带来的增值。我们希望投资获得的回报是来自于企业做大做强以后价值的提升,在我们获得利润的同时,其他股东及管理团队同样也获得丰厚的回报,成功的投资一定要多方共赢。”
按照KKR的惯例,投资必须制定帮助企业提升管理的百日计划。刘海峰称,百日计划并非投资后才制定,而是在尽职调查时就要找出企业需要提高的地方,提出管理建议书,并且和管理层充分讨论,达成共识之后来落实,但这些不是一步到位的,企业长远的发展提升需要长时间的努力。“我们认为,企业需要提高的方面包括建立管理层激励机制、引进人才和技术、制定KPI指标、强化财务管理、海外业务扩张、通过从资本市场融资支持企业长期发展等。”
据悉,天瑞水泥董事会的决定包括战略方向、品牌市场定位、财务策略、重大业务与公司政策、管理权责、年度经营与资本开支预算和业务计划等重大事项。
“我们不参与日常管理,主要是和管理层一起定目标。通过现有股东、投资人及管理层利益的充分挂钩,调动各方的积极性,并根据实际情况制定出这些促进企业增长的指标,这也是企业细化管理应该做的事情。”刘海峰说。
六、中国成长型企业如何吸引PE投资
PE寻找的理想项目
PE寻找的理想项目(2)
PE寻找的理想项目(3)
成长型企业吸引PE的秘诀
好的商业计划书是成功融资的关键
如果没有商业计划书,立即说“不行”
  是管理层最初,最好,也可能是唯一获得风险
    投资人注意的机会
  计划书应:
实在:少推销语言
清楚:背景和业务的介绍
突出:竞争优势
充分:支持材料
坦诚:过分包装是大忌
评审商业计划书的关键问题
评审商业计划书的关键问题
评审商业计划书的关键问题
评审商业计划书的关键问题
评审商业计划书的关键问题
评审商业计划书的关键问题
评审商业计划书的关键问题
评审商业计划书的关键问题
评审商业计划书的关键问题
这个金融网站商业计划书为什么难以融资?
聘请专业私募财务顾问的问题
有必要聘请这样一个顾问吗?
财务顾问的价值何在?
财务顾问的收费模式?
是否应该请独家财务顾问?
国内私募财务顾问类型?
和PE打交道应注意的关键问题
最好聘请一个私募融资顾问
切忌“天女散花”发送BP
寻找合适的项目介绍途径
尽一切可能展现“诚信”
不卑不亢、高效沟通
永远不要忘记“保密”
不要被PE人员的头衔所忽悠
把握节奏,力争建立“竞标”和“神秘”氛围
如何通过“尽职调查”关
不要盲目相信TERM SHEET
签署”对赌条款”时如何保护自己
一个净资产400万的服装企业如何估值到1亿进行融资?
如何识别VC/PE(顾问机构) 中的骗子?
一个有限合伙股权投资基金介绍
 

《基金从业课件》是由用户chenruini于2017-08-21上传,属于课件PPT。

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